WAP手机版 RSS订阅 加入收藏  设为首页
威尼斯人
当前位置:首页 > 威尼斯人

威尼斯人:近期人民币汇率市场的两个“可疑信号”

时间:2018-1-22 13:29:26  作者:  来源:  查看:184  评论:0
内容摘要:近期人民币汇率升值的速度很快,虽然升值的大方向符合笔者前期的判断,但是近期人民币汇率市场出现了两个“可疑信号”,仍然值得深入探究一下。近期人民币升值的主因是一篮子定价机制下的美元走弱虽然近期发布的经济数据显示,中国经济具有较强的韧性,但是基本面对汇率的影响偏长期,近期人民币升值的...
近期人民币汇率升值的速度很快,虽然升值的大方向符合笔者前期的判断,但是近期人民币汇率市场出现了两个“可疑信号”,仍然值得深入探究一下。

近期人民币升值的主因是一篮子定价机制下的美元走弱

虽然近期发布的经济数据显示,中国经济具有较强的韧性,但是基本面对汇率的影响偏长期,近期人民币升值的主因是一篮子定价机制下的美元走弱。美元指数从2017年11月初的95一路回落到目前的90.5左右,而下图蓝线所表示的CFETS人民币汇率指数比较平稳,这就意味着人民币在随着美元走弱而被动走升。



图:CFETS人民币汇率指数(蓝)、美元指数(红)

人民币走升还没有得到客盘数据的支撑

笔者在前文《人民币外汇市场上的“昨日重现”》中,论述了人民币将在2018年走强的逻辑推演。核心逻辑之一是,2018年伴随着货币政策中性偏紧和金融监管的深入推进,境内融资成本将继续太高,核心逻辑之二是,中国经济仍有较强的韧性,融资需求仍然旺盛,两者叠加,使得境外融资、回补境内的性价比逐步显现,这会推动人民币走强,详细内容可以点击超链接查阅。

但是让人不太踏实的是,人民币走升还没有得到客盘数据的支撑。笔者常用的一个观察市场情绪的指标是,银行代客远期净结汇。银行代客远期净结汇,是客盘向银行远期购汇和远期结汇的轧差,如果银行代客远期净结汇显示为顺差,意味着客盘远期结汇大于购汇,客盘对人民币预期偏升,如果银行代客远期净结汇显示为逆差,意味着客盘远期购汇大于结汇,客盘对人民币预期偏贬。



图:银行代客远期净结汇

回顾2012年年初至2017年年底,过去六年的银行代客远期净结汇月度变化,可以看到有三次“逆差时期”,第一次是2012年4月至2012年10月,在这段时间,人民币经历了由6.3贬值到6.4,然后又升值到6.3的小周期,起因是美元的走强—走弱的小周期;第二次是2015年1月至2017年1月,长达25个月的连续逆差(抛掉2016年5月,细节不表),自2015年1月开始逆差的7个月之后,“811汇改”发生了;第三次是2017年9月至2017年12月已经持续4个月的逆差,而且逆差额逐月扩大。




威尼斯人 威尼斯人官网 威尼斯人网址 威尼斯人官网 威尼斯人网上娱乐 威尼斯人网址 威尼斯人网上赌场 澳威尼斯人线上娱乐 威尼斯人开户 威尼斯人开户 威尼斯人网上赌场 威尼斯人网址导航 威尼斯人官网 澳门威尼斯人开户 澳门威尼斯人网址 澳门威尼斯人注册 威尼斯人线上投注 威尼斯人网上娱乐 威尼斯人赌博平台 威尼斯人备用网址 澳门威尼斯人官网 威尼斯人网上开户 澳门威尼斯人赌城 威尼斯人官网开户 威尼斯人投注 威尼斯人网上投注 威尼斯人在线投注 澳门威尼斯人官网 威尼斯人开户 威尼斯人网址 tt娱乐 tt娱乐平台 tt娱乐官网 tt娱乐官网 tt娱乐场 tt娱乐开户 澳门星际 星际娱乐场 澳门星际官网 澳门永利 澳门永利官网 澳门永利娱乐场 澳门永利注册 澳门永利开户 澳门永利开户注册 现金网 现金网开户 现金网网址 电子游戏 mg电子游戏 pt电子游戏 mg摆脱电子游戏 MG电子游戏 mg电子官网 MG电子游戏 老虎机怎么玩 老虎机怎么玩 mg电子游戏娱乐场 mg摆脱游戏 mg电子游戏

相关评论

本类更新

本类推荐

本类排行

本站所有站内信息仅供娱乐参考,不作任何商业用途,不以营利为目的,专注分享快乐,欢迎收藏本站!
所有信息均来自:百度一下 (威尼斯人官网)
新ICP备12002840号-4